借款筹划

来源：新乡恒企会计培训学校时间：2015/10/12 20:31:04

借款筹划

企业借款的用途不一，有的作为流动资金用于日常生产经营活动，有的作为资本性支出用于添置固定资产和无形资产，还有的作为资本运营用于对外投资等。

企业在借款时必然发生借款费用。借款费用指的是与借入资金相关的，由纳税人为经营活动的需要承担的利息费用，包括长期、短期借款的利息;与债券相关的折价或溢价的摊销;安排借款时发生的辅助费用的摊销;与借入资金有关，作为利息费用调整额的外币借款产生的差额等。

[案例分析]甲企业根据财务收支预测当年资金缺口2000万元，拟通过一年期的银行借款来弥补资金缺口。企业当年除了正常的生产经营外，为了提高管理的信息化水平，拟请某软件公司为自己开发ERP软件，软件开发期预计为一年，当年末即可投入使用，需支付软件费用1000万元。假定企业当年及以后两年的税前利润为2200万元，银行一年期正常贷款利率为10%;企业处于正常的纳税期，没有享受企业所得税减免优惠。那么企业在向银行借款2000万元时，应该以什么名目借款呢?这里有两个方案可供选择：

方案一：全部为流动资金借款。

企业如以流动资金名义借款，当年扣除借款费用200万元后的应纳税所得额为2000万元，应缴纳企业所得税为500万元(2000×25%)。

企业的净现金流量=(税前利润-利息-应纳所得税)×10%利率3期年金现值系数，则：

企业的净现金流量=(2200-200-500)×2.4869=3730.35(万元)

方案二：以组合名义借款：1000万元用于购置软件，另外1000万元为流动资金借款。

企业购置软件的借款利息不能直接在税前扣除，应计入无形资产成本，在以后两年内分期摊销，第2、3年每年摊销50万元。

企业第1年扣除借款费用后的应纳税所得额为2100万元，应缴所得税为525万元(2100×25%)。

企业第2年扣除借款费用及多摊销的无形资产摊销额后的应纳税所得额为2050万元，应缴所得税为512.5万元(2050×25%)。

企业第3年扣除借款费用及多摊销的无形资产摊销额后的应纳税所得额为2050万元，应缴所得税为512.5万元(2050×25%)。

企业的净现金流量=(税前利润-利息-摊销无形资产费用-应纳所得税)×复利现值系数，则：

第1年的净现金流量=(2200-200-525)×0.9091=1340.9225(万元)

第2年的净现金流量=(2200-200-50-512.5)×0.8264=1187.95(万元)

第3年的净现金流量=(2200-200-50-512.5)×0.7513=1079.9937(万元)

3年净现金流量累计额=1340.9225+1187.95+1079.9937=3608.8662(万元)

比较可知，以流动资金的名义借款比以组合名义借款3年净现金流量累计多121.4838万元。如果企业处于免税期间，则情况相反。所以，企业在借款时，要根据自身实际情况，按照税法对不同借款费用的处理规定，在合法和有效的前提下做好筹划，以节约筹资成本。

[案例分析]某上市公司由于业务发展计划筹资10000万元。财务人员根据目前情况及新年度发展计划提出了三种筹资方式，供公司领导决策。筹资方式如下：

(1)银行借款集资

这种观点认为，企业发展生产，急需资金，可同银行协商解决。去年年底，年贷款利率为9%，筹资费率估计为1%，以后贷款利率可能会提高，本企业所得税税率为25%。

(2)股票集资

这种观点认为，公司发展前景被投资者普遍看好，发行股票有良好的基础。因此，在新的一年里可申请增发股票筹集所需要的全部资金，筹资费率为5%。公司目前普通股市价为30元，每股股利为2元，预计年股利增长额为10%。

(3)联合经营集资

这种观点认为，公司可以与下游厂家联合经营，由公司提供原材料物资，成员厂加工成产品配件，再卖给公司，由公司组装成最终产品，并负责对外销售。这样，公司试制成功的新产品可利用成员厂的场地、劳力、设备和资源等进行批量生产，从而形成专业化生产能力，保证产量、产值和税利的稳步增长。

试分析，该上市公司采取什么方案筹集资金较好?

由于三种筹资方式都有其资金成本，因此，我们采取比较资金成本率的方法。

1.银行贷款

借款资金成本率=借款年利息×(1-所得税率)÷[借款本金×(1-筹资费用率)]=10000×9%×(1-25%)÷[10000×(1-1%)]=6.82%

2.股票集资

普通股资金成本率=预期年股利额÷[普通股市价×(1-普通股筹资费用率)]+股利年增长率=2×(1+10%)÷[30×(1-5%)]+10%=17.72%

3.联合经营集资

资金成本率分为以下两种情况：

(1)当成立一个联营实体时，资金成本率就是联营企业分得利润占联营企业出资总额的比例。比例越高，联营企业获得的利润越多，资金成本率越高。用公式表示为：

资金成本率=联营企业获得利润/联营企业出资总额×100%

(2)当仅为一个项目合资生产时，资金成本率就是联营企业获得利润占整个实现利润总额的百分比。所以，企业筹资必须考虑对资本结构造成的影响。