企业并购财务风险的来源及其防范措施

来源：烟台仁和会计培训学校时间：2023/3/22 11:19:21

1、定价风险

定价风险主要是指目标企业的价值风险，即由于收购方对目标企业的资产价值和获利能力估计过高，以致出价过高超过自身的承受能力，尽管目标企业运作良好，过高的卖价也无法使收购方获得一个满意的回报 。定价风险主要来自于两个方面：一是目标企业的财务报表风险;而是目标企业的价值评估风险。

2、融资风险

具体包括资金是否在数量上和时间上增加需要、融资方式是否适合并购动机、债务负担是否会影响企业正常的生产经营等 。融资风险主要的表现是债务风险，它来源于两个方面：收购方的债务风险和目标企业的债务风险。

3、支付风险

一是现金支付产生的资金流动性风险以及由此终导致的债务风险 ;二是股权支付的股权稀释风险;三是杠杆支付的偿债风险。不同支付方式带来的支付风险终表现为支付结构不合理、现金支付过多从而使得整合运营期间的资金压力过大。

二、如何防范企业并购风险

1、定价风险的防范

(1)、充分掌握目标企业基本信息

在并购企业选择目标企业的过程中，要全面地掌握信息资料，为目标企业的筛选制定可供选择的可行方案。在企业并购过程中，需要对目标企业进行搜寻的资料很多，应成立专门的信息搜寻部门，并充分利用中介机构的作用积极开展信息搜寻 工作。在资料详实的基础上进行企业价值评估，才能有利于减少企业价值高估风险，降低收购成本。

(2)、建立基础分析评估体系

包括财务分析评估、产业分析评估及营运状况分析评估三个子 系统。并购企业通过对财务报表、财务指标及比率的分析，确定目标企业提供的数据是否真实，增加价值评估的准确性。产业分析系统包括对的产业政策、法律环境、产业状况及产业结构的分析。通过营运状况分析系统，可以了解企业的营运状况如何，是否具有连续性及营运中存在的问题，为对目标企业进行价值评估和并购后实施整合提供依据。借助于基础分析体系，能动态预测企业未来的收益能力和发展前景，在此基础上拟定的估价比较符合目标企业的实际情况，降低并购方可能遭遇的财务风险。

(3)、完善价值评估方法系统

企业价值的评估方法有账面价值法、市场价值法、清算价值法、净现值法和市盈率法等，可以根据不同的评估方法建立相应的估价模型，并根据并购的发展对现有的估价模型进行完善 。并购企业也可以根据并购目的、并购后目标企业是否继续存在以及掌握资料信息的可靠充分程度来进行选择，也可综合运用定价模型来弹性评估企业价值。

(4)、大力发展中介机构

，中介机构能比较独立地对目标企业的经营能力、财务状况进行评估。第二，中介机构能比较准确地掌握目标企业的各类信息，改变信息不对称的现象。第三，中介机构可以在并购方制定并购方案时提供咨询服务，降低并购成本。第四，中介机构可以对并购后的新企业的重组和整合提供专业指导，以期用小的代价促进并购顺利进行。

2、融资风险防范

(1)、发展资本市场，拓宽并购融资渠道

资本市场为企业并购融资提供了金融工具，企业为了并购而向外进行直接融资，主要就是利用各种金融工具来完成的。成熟的资本市场为企业并购提供了多种金融工具选择组合途径。因此，目前我国应当继续加快资本市场建设，使其不断的发展壮大。

(2)、发展投资银行，协助企业并购融资

投资银行在作为收购方企业并购的财务顾问时，还作为其融资顾问，收购人进行企业的收购，应当聘请在注册的具有从事财务顾问业务资格的专业机构担任财务顾问。因此，我国目前应积极发展具有高水平的投资银 行，以帮助企业制定筹资计划，对融资的数量、种类、期限、股息、债息等方面统筹安排，尽量降低企业融资的成本和风险。

(3)、设立企业并购基金，增加并购融资来源

企业并购基金是共同基金的创新品种，它以产权交易市场为主要投资领域，专门为企业资本扩张或重大调整提供融资及相关服务。但是，国内证券企业在人才资源、发现并购机会、促成并购活动的能力等方面仍存在很多不足。因此，在现阶段，投资银行应加强并购服务能力，加快培育并购基金，以拓展并购融资来源。

(4)、开展金融创新，开发层际融资

层际融资是介于股权和债权之间的融资安排，通常认为是次一级债务，经过金融机构重新设计，在金融监管机构的允许下出现的新的金融工具和金融服务。因此，层际融资是金融创新的一种方式，为企业的发展提供了新的融资途径，不仅在资本所有权的发展上被经常应用，而且在并购管理、项目融资等大型交易中广泛使用。